що програла, на рахунок що виграв. Ця сума називається варіаційною (перемінною) маржей. Таким чином, варіаційний марж і є сумою програшу або виграшу учасників ф'ючерсної торгівлі. Якщо учасник відкрив довгу позицію (купив контракт) і надалі закриває (продає цей контракт) її по більш високій ціні, то різниця між цими цінами і складає його виграш. А якщо він змушений закрити свою позицію по більш низькій ціні, то різниця складе його програш. Відповідно продавець виграє, якщо закриє позицію (викупить контракт) по більш низькій ціні, і програє, якщо закриє по більш високій ціні.
За підсумками кожного дня відповідно до поточних котирувань на контракти сторони контракту одержують виграші або зазнають втрат. Котирувальна ціна визначаються за підсумками кожної торгової сесії як середній розмір на основі угод, заключених у ході кожної сесії або по цінах закриття. Суми на рахунку в розрахунковій палаті вище нижчого рівня маржу можуть зніматися з рахунку, а якщо сума опускається нижче мінімального рівня, то сторона, що програла, (або її клієнт) повинна внести додатковий внесок. Якщо необхідна сума не вноситься, то контракт повинен ліквідуватися за допомогою офсетної угоди (це угода, протилежна раніше укладеній угоді по такому ж контракту з тим же терміном виконання).
Ф'ючерсна ціна може розглядатися як прогноз щодо цін у майбутньому на основі усієї поточної інформації. Тому ф'ючерсні ціни можуть часто змінюватися під впливом нової інформації і від того, як на неї реагують у сучасний момент учасники ринку. Премія по ф'ючерсних контрактах не вноситься, як це виплачується покупцем опціонного контракту Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М., 2002. – С.42.
.
Таким чином:
Купити ф'ючерсний контракт - це значить узяти на себе зобов'язання прийняти від біржі первинний актив (наприклад, облігації або реальні активи), коли наступить термін виконання ф'ючерсного контракту, і сплатити по ньому біржі по ціні, установленої на ринку (відкриття довгої позиції).
Продати ф'ючерсний контракт - це значить прийняти на себе зобов'язання поставити (продати) біржі первинний актив, коли наступить термін виконання ф’ючерсного контракту й одержати за нього від біржі відповідні кошти відповідно до ціни продажу цього контракту (відкриття короткої позиції.)
Ф'ючерсний контракт - це біржовий договір, розроблений на даній біржі й який обертається тільки на ній. На іншій біржі можуть бути такі ж або інші контракти.
Тік - це мінімальна зміна ціни ф'ючерсного контракту, дозволена біржовими правилами. Кожний тік має визначену грошову вартість. За правилами Лондонської міжнародної біржі фінансових ф’ючерсів (LIFFE) грошова вартість тіка складає 2,50 долл. США для фунтів стерлінгів і 12,50 долл. для інших валют. Номінальна вартість стерлінгового контракту складає 25000 ф. ст. (один лот). Розмір тіка 0,0001 долл. за 1 ф. ст., що дає його вартість у 2,50долл. (0,0001 х 25000 = 2,50).
Щоб не допустити надмірної спекуляції на ф'ючерсних контрактах біржі, як правило, передбачають щоденні ліміти відхилення цін поточного дня від попереднього. Таке відхилення може складати приблизно 5% і якщо в ході сесії ціна виходить за цю межу, то біржа забороняє торгівлю по цінах, що виходить за межі встановленого інтервалу в цей біржовий день. У результаті торгівля може припинитися і наступного дня інтервал припустимих цін піднімається або знижується. Варто враховувати, що різка зміна ціни може бути результатом впливу зміни котирувань на спотовому ринку. Також для обмеження спекулятивної активності біржа може встановити позиційний ліміт, який заключається в обмеженні кількості відкритих контрактів в одного учасника ринку. Нагадаємо, що по українському законодавству обсяг відкритих позицій торговця не повинний перевищувати п'ятикратного розміру його статутного фонду Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опцыонные рынки. – М., 1995. – С. 72..
Ринок ф'ючерсних контрактів високоліквіден. У якості активів можуть виступати різноманітні товари або фінансові зобов'язання, валюта (валютний курс), урядові облігації, їхньої комбінації.
Будь-який ф'ючерсний контракт має обмежений і встановлений біржею термін існування, наприклад три місяці.
Якщо має бути реальне постачання позначеного у ф’ючерсі активу, то в розрахункову палату направляється сповіщення про постачання цього активу - нотіс. У кожному нотісі повідомляється ціна, дата контракту, час одержання нотіса розрахунковою палатою й інші дані. Часто нотіс можна перепродати, як право одержання активу в установлений біржею термін. При внесенні платежу в розрахункову палату, покупець отримує варрант (коносамент) або складське посвідчення.
2.2. Поняття про базис у ф’ючерсних розрахунках
Ціна, що фіксується при заключенні ф'ючерсного контракту, є ф’ючерсною ціною. У момент укладання контракту ця ціна може бути вище і нижче ціни спот у цей час для даного активу.
Якщо ф'ючерсна ціна вище ціни спот, то ця ситуація називається контанго (це надбавка до ціни при заключенні угоди), якщо ф'ючерсна ціна нижче ціни спот, то ця ситуація називається бекуордейшн (знижка в ціні називається депорт). К моменту витікання терміна дії контракту ф'ючерсна ціна рівняється ціні спот.
Ситуація контанго характерна для такого стана ринку, коли пропозиція даного активу в даний момент цілком забезпечує поточний попит на даний актив або є значні запаси. Такий ринок називається нормальним, або враховуючі необхідні витрати на збереження. Це типово тільки для ринків товарів із тривалими термінами збереження (зернові, бавовна, метали, нафтопродукти і т. д.).
Ситуація беквардейшн характерна при різкій недостачі товару, низьких його запасах. У цій ситуації у виграші залишається спекулянт, що має наявний товар. Спекулянт продає цей товар із негайним постачанням і закуповує його з постачанням у майбутньому. Якщо при цьому до моменту витікання