· підприємство розраховує одержати віддачу на власні вкладені фінансові ресурси розміром 20%;

· тривалість кредитів збігається з тривалістю проекту і складає 5 років.

Плановим відділом підприємства було проведено розрахунок прогнозу прибутку підприємства до амортизації, відсоткових платежів і податку на прибуток.

Таблиця 3.3

Прогноз прибутку підприємства до амортизації, відсоткових платежів і податку на прибуток, грн.

Показники  |

Роки

1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й

1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6

1. Валовий доход від реалізації продукту (послуг) – всього | 3840000 | 3840000 | 3840000 | 3840000 | 3840000

2. Сума поточних витрат (повна собівартість) - всього | 2103813 | 2103813 | 2103813 | 2103813 | 2103813

3. Податкові платежі, що включаються в ціну - всього | 768000 | 768000 | 768000 | 768000 | 768000

4. Чистий прибуток до амортизації, від-сотків і податку на прибуток (гр.1- гр.2 - гр.3) | 968187 | 968187 | 968187 | 968187 | 968187

Таким чином, за оцінкою планового відділу підприємства чистий прибуток до амортизації, процентних платежів і податку на прибуток повинен скласти 968187 грн. у рік, причому підприємство досягне проектної потужності в перший рік реалізації інвестиційного проекту і збереже планований обсяг прибутку протягом всього років проекту.

Для використання схеми власного капіталу складемо два графіки обслуговування боргу, що представлені в таблицях 3.4 і 3.5.

Таблиця 3.4

Графік обслуговування боргу МКБ, грн.

Рік | Початковий

баланс | Виплати | Відсотки | Основна частина | Кінцевий баланс

1 | 1160000 | 406000 | 174000 | 232000 | 928000

2 | 928000 | 371200 | 139200 | 232000 | 696000

3 | 696000 | 336400 | 104400 | 232000 | 464000

4 | 464000 | 301600 | 69600 | 232000 | 232000

5 | 232000 | 266800 | 34800 | 232000 | 0

Далі побудуємо графік обслуговування боргу Європейського банку розвитку (табл. 3.5), враховуючи відстрочку виплати основної частини боргу протягом двох років.

Таблиця 3.5

Графік обслуговування боргу ЄБР з відстрочкою виплати основної частини, грн.

Рік | Початковий баланс | Виплати | Відсотки | Основна частина | Кінцевий

баланс

1 | 870000 | 104400 | 104400 | 0 | 870000

2 | 870000 | 104400 | 104400 | 0 | 870000

3 | 870000 | 394400 | 104400 | 290000 | 580000

4 | 580000 | 359600 | 69600 | 290000 | 290000

5 | 290000 | 324800 | 34800 | 290000 | 0

Даним графікам виплат буде відповідати наступний прогноз грошових потоків.

Таблиця 3.6

Прогноз грошових потоків у випадку банківської відстрочки, грн.

Показники | Роки

1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й

Чистий прибуток до амортизації,

відсотків і податку | 968187 | 968187 | 968187 | 968187 | 968187

мінус процентні виплати | 278400 | 243600 | 208800 | 139200 | 69600

мінус амортизація | 566000 | 566000 | 566000 | 566000 | 566000

Чистий прибуток до податків | 123787 | 158587 | 193387 | 262987 | 332587

Чистий прибуток після податків | 86650,9 | 111010,9 | 135370,9 | 184090,9 | 232810,9

плюс: амортизація | 566000 | 566000 | 566000 | 566000 | 566000

робочий капітал | 0 | 0 | 0 | 0 | 70000

Мінус виплата основної частини боргу | 232000 | 232000 | 522000 | 522000 | 522000

Чисті грошові потоки | 420650,9 | 445010,9 | 179370,9 | 228090,9 | 346810,9

З використанням IRR-методу значення показника IRR визначається за допомогою рішення рівняння

(3.1)

Розв’язуючи цей вираз для даних цієї таблиці одержимо IRR=28.11%. Як видно, у цьому випадку значення внутрішньої норми прибутковості перевершує вартість власного капіталу підприємства (що дорівнює 20 %), і проект може задовольнити чекання його власників.

Таким чином, проект розширення виробництва торгових меблів може бути рекомендований до прийняття.

3.3 Дослідження ризику проекту та створення системи заходів щодо його зниження (уникнення)

Інвестиційний проект розробляється, базуючись на визначених припущеннях щодо капітальних і поточних витрат, обсягів реалізації зробленої продукції, цін на товари, тимчасових рамок проекту. Поза залежністю від якості й обґрунтованості цих припущень майбутній розвиток подій, зв'язаних з реалізацією проекту, завжди неоднозначний. Це основна аксіома будь-якої підприємницької діяльності. У цьому зв'язку практика інвестиційного проектування розглядає аспекти невизначеності і ризику.

У загальному випадку під ризиком розуміється можливість того, що відбудеться деяка небажана подія. У підприємницькій діяльності ризик прийнятий ототожнювати з можливістю втрати підприємством частини своїх ресурсів, зниження планованих доходів чи поява додаткових витрат у результаті здійснення визначеної виробничої і фінансової діяльності. [28]

Ризик - іманентна властивість ринкового середовища. Основними видами ризику є

· виробничий ризик, зв'язаний з можливістю невиконання фірмою своїх зобов'язань стосовно замовника,

· фінансовий ризик, зв'язаний з можливістю невиконання фірмою своїх фінансових зобов'язань перед інвесторами як наслідок використання для фінансування діяльності фірми позикових коштів,

· інвестиційний ризик, зв'язаний з можливим знецінюванням інвестиційно - фінансового портфеля, що складається як із власних, так і придбаних цінних паперів,

· ринковий ризик, зв'язаний з можливим коливанням ринкових процентних ставок на фондовому ринку і курсів валют.

Кінцевою метою даного підрозділу є оцінка ризику інвестиційного проекту, що по визначенню не збігається з інвестиційним ризиком. Ризик капітальних вкладень - це ризик конкретного виду підприємницької діяльності і зв'язаний з можливістю не одержати бажаної віддачі від вкладення коштів. Цей ризик містить у собі всі перераховані вище