В той же час існує думка, що принаймні ще декілька років Україна збереже свою частку на азійському ринку РЕЗНИК Михайло. МАЄМО ВЕЛИКІ МОЖЛИВОСТІ НА ДАЛЕКОМУ СХОДІ\\ ДІЛОВИЙ ВІСНИК» № 06(97) - 2002 , який є найбільшим для досліджуваного підприємства і досить значний для металургійної промисловості країни в цілому. Тому виберемо помірний варіант розвитку ситуації з експортом прокату чорних металів – припустимо зниження його на 10%.

Тоді згідно розробленої моделі можна прогнозувати зміну доходів підприємства на :

-0,0518+1,6294. (-0,1) + 1,32.(0,11) = -0,0518+0,16294+0,1452 = -0,07.

Таким чином доходи підприємства в 2003 році знизяться на 7%.

В грошовому вираженні можна очікувати доходи в сумі:

3676416. 0,93 = 3419066 тис.грн.

В той же час, як уже згадувалося через нерозвиненість фондового ринку не можна спрогнозувати, як він відреагує на таке зниження доходів підприємства. Для прикладу, зниження доходів підприємства в 2002 році ніяк не відбилося на ціні акцій (більше того, угоди по даним цінним паперам не проводилися). Така ситуація обмежує застосування використання моделей для прогнозування в фундаментальному аналізі, але з часом, коли фондовий ринок буде все більше розвиватися, з’явиться можливість прогнозувати і поведінку фондового ринку по відношенню до цінних паперів більшості вітчизняних емітентів в залежності від різного роду макроекономічних чинників.

4. Загальна схема підготовки і прийняття інвестиційних рішень на основі фундаментального аналізу

Прийняття інвестиційних рішень на основі фундаментального аналізу основується на знанні циклічної природи економіки, валютного ринку і ринку цінних паперів, і дозволяє зменшити ризики вкладень і підвищити очікувану віддачу від інвестицій.

У рамках фундаментального аналізу вивчаються різні повідомлення про валютно-фінансово-економічні події у світі, явища політичного й економічного життя як окремих країн, так і світового співтовариства в цілому, що можуть вплинути на розвиток фондового ринку, проводиться аналіз, до якої зміни в курсах акцій вони можуть привести. Тут важливим виявляється інформація про роботу бірж і великих компаній типу market-makers, дисконтні ставки центральних банків, економічний курс уряду, можливі зміни в політичному житті країни, а також усілякі слухи і очікування. Фундаментальний аналіз - одна із найбільш складних частин - і в той же час, одна з ключових частин роботи на ринку цінних паперів. Проводити фундаментальний аналіз набагато складніше, ніж який-небудь інший, оскільки ті самі фактори роблять у різних умовах неоднакове значення на ринок, чи можуть з вирішальних стать абсолютно незначними. Необхідно знати взаємозв'язок і взаємний вплив двох і більше різних факторів, що відбивають зв'язки між різними галузями, державами, визначати сукупний результат тих чи інших економічних заходів і встановлювати зв'язок між абсолютно незв'язаними на перший погляд подіями. Крім якихось споконвічних і найбільш формальних правил, тут найбільшою мірою потрібно досвід роботи на фондовому ринку.

Цінні папери для розміщення активів визначаються на основі:

макроекономічного аналізу країни і регіонів, обраних для передбачуваного інвестування;

аналізу порівняльної прибутковості і ліквідності цінних паперів;

вивчення фінансового стану емітентів методами фундаментального аналізу;

аналізу ринків, на яких працює підприємство, по якому готується рішення щодо доцільності інвестування.

У цілому фундаментальний аналіз виділяє чотири групи факторів, що безпосередньо впливають на ринок:

економічні;

політичні;

слухи і очікування;

форс-мажор.

Класифікація новин по ступені їх очікуваності:

випадкові і несподівані - звичайно новини політичного і природного походження, рідше економічного (політична нестабільність у країні, війни, стихійні лиха і т.п.);

плановані й очікувані - звичайно новини економічного, рідше політичного характеру.

Економічна група факторів і її вплив на ринок базується на аксіомі, що будь-який ринок є похідною від економічного розвитку країни і його параметри можуть регулюватися за допомогою певних економічних заходів.

Економічну групу факторів впливу на ринок можна розбити на наступні складові:

дані про економічний розвиток країни;

торгові переговори;

засідання центральних банків;

будь-які зміни грошово-кредитної політики;

засідання великої сімки, економічних чи торгових союзів;

виступи глав центральних банків, глав урядів, видатних економістів із приводу ситуації на ринку, зміні економічної політики, економічної ситуації в країні чи їхні прогнози;

валютні інтервенції;

суміжні ринки;

спекуляції.

Розглянемо кожну групу більш докладно.

Дані розвитку світової економіки та світових товарних ринків.

При підготовці інвестиційних рішень необхідно звертати увагу на торгові переговори, які є важливою складовою частиною економічної політики будь-якої країни. Зокрема, співвідношення імпорту й експорту дає такий важливий показник економічного розвитку як торговий дефіцит. Наприклад, для США дефіцит торгового балансу є основною проблемою протягом останніх декількох років, що грає чималу роль у падінні американського долара проти основних європейських валют. Результат торгових переговорів знаходить негайний відгук на ринку, іноді дуже значний.

Крім торгових переговорів необхідно аналізувати інформацію про Засідання центральних банків.

Основною задачею центральних банків є регулювання внутрішнього економічного життя країни - як основну задачу. Крім того, регулювання внутрішньої і зовнішньої вартості валюти також входить у його обов'язку. Тому будь-які засідання центрального банку - чи точніше, його робочого комітету, - привертає пильну увагу учасників як фондового так і валютного ринку. Одним з основних засобів чи стимулювання, навпаки, уповільнення росту економіки, залучення іноземного капіталу, привабливості державних облігацій, і , як результат, вартості валюти, є регулювання процентних ставок.

Певною мірою аналізу має піддаватися грошово-кредитна політика політика. Зміни в грошово-кредитній політиці рідко застосовуються для регулювання вартості валют, найчастіше центральні банки чи уряди віддають перевагу іншим мірам впливу на ринок. Проте, одним із прикладів може бути недавній пакет мір, розроблений урядом Японії винятково з метою зниження вартості японської єни на світовому ринку (також називаний додатковим бюджетом). Його основною задачею було зниження привабливості інвестицій у японську економіку, стимулювання відтоку японського капіталу за рубіж,