Тільки на чеканнях щодо цього пакета мір японська ієна подешевіла майже на 400 пунктів протягом двох-трьох днів. Подібним чином, хоч і в меншій мірі спостерігалося і здешевіння акцій японських компаній. Однак, коли очікування не виправдалися, зворотна реакція ринку в кілька разів перевищила первісне здешевлення.

При здійсненні фундаментального аналізу на наднаціональному рівні увага повинна приділятися засіданням великої вісімки та інших міжнародних структур. Однією з задач великої вісімки є регулювання світової економіки.

Засідання торгових союзів, що регулюють торгові відносини між чи країнами визначають політику того чи іншого регіону можуть також зробити досить сильний вплив на той чи інший конкретний регіональний чи товарний ринок.

Засідання ІМФ (international monetary union), що дають оцінку і припущення з приводу сьогоднішнього стану розвитку світової економіки, і кредити, які він розподіляє, не робить прямого впливу на товарні ринки, хоча і може викликати визначений відгук на валютному ринку, що потім знайде відгук і на товарному ринку. Швидше за все, у дійсній ситуації можна розраховувати на визначення довгострокової стратегії розвитку ринку в цілому, чим на негайну реакцію.

Ще один з факторів, у більшості випадків знаходить негайний відгук на ринку цінних паперів (як і на валютному) є виступи керівників держави, значних політиків, та економістів, щодо оцінки тих чи інших економіко-політичних подій. Досить часто, виступ тієї чи іншої особи може не тільки сильно вплинути на поводження цінних паперів окремого підприємства чи частини фондового ринку країни (а іноді і фондового ринку в цілому), але й у корені змінити ситуацію на ринку.

Реакція ринку на ту чи іншу подію в залежності від очікувань наведена в Таблиці 4.1.

Таблиця 4.1

Варіанти реакції ринку на фундаментальну подію, що відбулася

Очікування ринку | Динаміка ціни

У цілому виправдалися | Сильних змін перетерплювати не буде

Ринок недооцінив даний фактор | Продовження діючої динаміки з прискоренням у момент появи події

Виявилися помилковими | Можна чекати сильної зміни курсу в напрямку, протилежному попередньому

Якщо фундаментальна новина суперечить діючому тренду, то час її впливу на динаміку ринку може обмежитися годиною чи декількома годинами. Якщо ж фундаментальний фактор підтверджує тренд, то відбувається його деяке прискорення з наступним можливим відкотом.

В цьому плані можна говорити про цикл життя фундаментальних факторів, який необхідно враховувати при аналізі доцільності інвестицій.

Короткий цикл: не більш однієї доби; характерний для всіх несподіваних новин.

Довгий цикл: від декількох тижнів до декількох років; усі фактори, зв'язані з загальним станом національної і світової економіки (динаміка інфляції, безробіття і процентних ставок і т.п.).

Окрім того, необхідно враховувати взаємозалежність економік різних країн одна від одної, що проявляється, зокрема у взаємозалежності валют.

Взаємозалежність різних країн між собою:

доларова зона - країни Америки на чолі зі США;

стерлінгова зона - Великобританія і її колишні колонії;

зона єни - країни Азії на чолі з Японією;

зона марки - країни Західної, Центральної і частково Східної Європи на чолі з Німеччиною.

Таким чином перша стадія прийняття рішення про доцільність інвестицій включає аналіз світової економічної ситуації, враховуючи фундаментальні фактори, що впливають на світовий розвиток (Рис.4.1).

В результаті аналізу макроекономічної ситуації в світовій економіці є можливість виділити регіони або країни, які більш привабливі для інвестування, а також сфери (виробництво, послуги, фінансовий сектор), де з високою ймовірністю можна очікувати ріст доходів по цінних паперах.

Як правило аналіз на наднаціональному рівні здійснюють великі інвестори, малі і середні обмежуються лише частковим врахуванням світових тенденцій.

Рис.4.1. Наднаціональний рівень аналізу доцільності інвестицій

Після аналізу загальносвітової ситуації, наступним іде етап аналізу економічного розвитку країни.

Принцип впливу показників даної підгрупи базується на аксіомі, що вартість будь-яких цінних паперів є похідною від стану розвитку економіки країни. Стабільність розвитку економіки визначає інтерес як вітчизняних так і іноземних інвесторів до капіталовкладень у неї і, відповідно, попит на цінні папери національних емітентів. Вивчення стану розвитку економіки містить у собі аналіз таких ключових показників як торговий і платіжний баланси, темпи інфляції, безробіття, валовий національний продукт і т.п.

У рамках макроекономічного аналізу прийнято розглядати динаміку валового внутрішнього продукту країни і її прогноз на найближчі роки, стан виробництва і проблеми розвитку основних галузей економіки, рівень інфляції, основні орієнтири грошової політики фінансової влади і бюджетну ситуацію. Наявність кредитного рейтингу країни і його змін також надзвичайно важливі, оскільки впливають як на оцінку якостей держави як позичальника, так і на ліміти інвестування засобів великими іноземними інвестиційними фондами.

У силу глибоких взаємозв'язків між товарними і фінансовими ринками особливе значення для аналізу мають події у фінансовій сфері розвитих і країн, що розвиваються, зміни кон'юнктури світових товарних ринків, а також впливають на динаміку ринків показники економічного розвитку країн. Таким чином, макроекономічний аналіз дозволяє з'ясувати, наскільки сприятливий у даний момент у країні загальний фон для інвестування, чи існують перспективи розвитку ринків і росту курсів цінних паперів. Окремого аналізу потребує питання про міцність національної валюти та прогнозування динаміки її курсу до основних світових валют. Особливо це стосується випадку, коли аналізується рішення про інвестування в цінні папери великих експортерів продукції (як у випадку з Азовсталь).

При цьому необхідно відслідковувати інформацію про зміни в макроекономічній ситуації України, кон'юнктурі валютного і кредитного ринків, ринку державних і корпоративних цінних паперів. Для визначення співвідношення коштів, що інвестуються між різними сегментами фінансових ринків важливо мати інформацію про їхню прибутковість і ліквідність, безпосередньо визначальний