- порівняння "із проектом" і "без проекту". Оцінка ефективності ОВНВ повинна вироблятися зіставленням ситуацій не "до проекту" і "після проекту", а "без проекту" і "із проектом";

- облік усіх найбільш істотних наслідків проекту. При визначенні ефективності ОВНВ повинні враховуватися всі наслідки його реалізації, як безпосередньо економічні, так і позаекономічні (зовнішні ефекти, суспільні блага). У тих випадках, коли їхній вплив на ефективність допускає кількісну оцінку, її слід зробити. В інших випадках облік цього впливу повинний здійснюватися експертно;

- облік (у кількісній формі) впливу невизначеностей і ризиків, що супроводжують реалізацію проекту.

Показники соціально-економічної ефективності і методи їхнього розрахунку

Показники ефективності ОВНВ

Як основні показники, використовуваних для розрахунків ефективності ОВНВ, обрані:

- чистий дисконтований дохід (економічний ефект);

- індекс прибутковості;

- внутрішня норма прибутковості;

- термін окупності;

- показники, що характеризують додаткові переваги проекту.

Методи розрахунку ефективності ОВНВ

Визначення чистого дисконтованого доходу (економічний ефект)

Величина чистого приведеного доходу (ЧПД) визначається як різниця між річними грошовими надходженнями протягом n років та капітальними витратами за проектом.

Розрахунок ЧПД (економічного ефекту) здійснюється за наступною формулою:

, де: 1.3

Еф - економічний ефект від проведення реконструкції за весь розрахунковий період;

Рn - поточною вартісна оцінка результатів в n-й рік реалізації проекту, дорівнює різниці між вартістю грошових притоків і вартістю грошових відтоків (без урахування капітальних витрат) у відповідний рік;

Вn - величина капітальних витрат у n-й рік (включаючи витрати на одержання супутніх результатів). Якщо капітальні витрати в n-й рік здійснюються на початок року, то до них застосовується значення коефіцієнту приведення до розрахункового року, яке відповідає попередньому кроку розрахунків.;

tn- початковий рік розрахункового періоду;

tp- кінцевий рік розрахункового періоду;

tp-t - число років, що відокремлює витрати і результати даного року від початку розрахункового року.

dn - коефіцієнт приведення до розрахункового року.

де 1.4

N - норматив для приведення різночасних витрат.

За початковий рік розрахункового періоду приймається рік початку робіт з освоєння виробництва нової продукції на об'єкті. Кінцевий рік розрахункового періоду визначається моментом завершення всього життєвого циклу.

Розрахунок економічної ефективності проекту здійснюється покроково. Інвестиційний захід вважається ефективним, якщо величина ЧПД > 0. При порівнянні альтернативних варіантів кращим визнається варіант, у якого величина Еф максимальна.

У випадку, якщо економічний ефект за двома чи більше проектами ОВНВ буде однаковий, перевагу слід віддавати тому з проектів, термін окупності якого є найменшим.

Визначення терміну окупності

Термін окупності (То) - це період (вимірюваний у роках і місяцях) починаючи з якого попередні вкладення й інші одноразові витрати, пов'язані з проектом покриваються сумарними результатами. Це тривалість часу, протягом якого недисконтовані прогнозовані надходження коштів перевищать недисконтовану суму одноразових витрат (інвестицій). Терміном окупності вважається момент часу в розрахунковому періоді, після якого показник ефекту стає позитивним числом.

Період повернення одноразових витрат визначається послідовним додаванням величини доходу до моменту, коли одержувана сума не зрівняється з величиною одноразових витрат.

Якщо не враховувати фактор часу, тобто вважати, що рівні суми доходу, одержувані в різний час, є рівноцінними, то цей показник можна визначити в такий спосіб:

, де 1.5

В - величина капітальних витрат по проекту;

P - щорічний чистий доход.

З урахуванням фактора часу під строком окупності розуміється тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі інвестицій:

1.6

Термін окупності може визначатися від різного початкового моменту: від початку здійснення проекту, від завершення періоду освоєння проектної потужності тощо.

Основний недолік показника терміну окупності в тім, що він не враховує весь ефективний період функціонування техніки, тому в ньому не відбивається вся та віддача, що має місце за межами терміну окупності. Орієнтація тільки на цей показник у випадках з високим рівнем ефективності і зниженням її в наступному може істотно спотворити загальну оцінку ефективності в бік необґрунтованого завищення. Тому ми вважаємо, що даний показник не може бути основним критерієм вибору, а використовується лише у виді обмеження при ухваленні рішення.

Якщо термін окупності проекту більше, ніж прийняте обмеження, то при відсутності інших, важливих переваг, він виключається зі списків проектів.

Визначення індексу прибутковості

Індекс прибутковості (ІП) - відносний показник ефективності (прибутковості), що характеризує економію, яка припадає на одну гривню вкладень. Він розраховується по формулі:

де: 1.7,

ІП - індекс прибутковості, ефект, що приходиться на одиницю інвестицій;

- очікуваний приплив коштів за n-ий крок розрахунку, грн.

- очікуваний відтік грошових коштів по проекту без одноразових витрат і капітальних вкладень за n-ий крок розрахунку, грн.;

Кn – капітальні вкладення та одноразові витрати за n-ий крок розрахунку, грн.

Якщо ІП>N, то це означає, що прибутковість (рентабельність) проекту перевищує заздалегідь обраний норматив, проект стійкий, якщо він перевищує 1,2. Індекс прибутковості, близький до N, це свідчить про невисоку стійкість проекту до можливих коливань доходів і витрат, проведення такого переоснащення автопарку є сумнівним.

Визначення внутрішньої норми прибутковості

Внутрішня норма прибутковості (ВНП) визначається для оцінки стійкості проекту. Вона являє собою таку ставку дисконту, при якій забезпечується рівність вартості очікуваних грошових відтоків і очікуваних грошових припливів по кожному року розрахункового періоду.

, де 1.8

D - внутрішня норма прибутковості/

Якщо D >N, буде мати місце чистий грошовий дохід, проект ефективний, якщо D<N, проект неефективний.

У випадках, коли порівняння альтернативних проектів по Еф і ВНП приводить до протилежних результатів, перевага віддається