У функції фондового відділу акціонерної компанії входять:

визначення мети і типу портфелів;

розробка стратегії і тактики управління портфелем;

оперативне планування цінних паперів в рамках заданої мети;

реалізація операцій, що відносяться до управління портфелем;

аналіз і виявлення чинників, що впливають на склад, структуру і динаміку руху цінних паперів, що входять в портфель;

прийняття і реалізація практичних рішень, направлених на коригування складу і структури портфеля.

Для підприємств з невеликим портфелем функції фондового відділу може виконувати один кваліфікований фахівець.

В другому варіанті власник портфеля довіряє здійснювати управління іншій юридичній особі на основі договору довірчого управління майном. За допомогою такого договору (траста) можна управляти фондовим портфелем промислових акціонерних товариств, інвестиційних компаній і фондів.

5.5. ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ЦІННИХ ПАПЕРІВ АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА (ЕМІТЕНТА)

Мета інвестування у фінансові активи залежить від переваг кожного вкладника. Класичний варіант — вкладення грошових коштів в цінні папери промислових компаній (корпорацій).

В умовах депресивної економіки і нестачі достовірної інформації про діяльність акціонерних підприємств прийняття правильного рішення про інвестування вимагає від вкладника уміння правильно оцінити якість що звертаються на фондовому ринку цінних паперів.

Основна задача даної методики — оцінити інвестиційну привабливість акціонерної промислової компанії.

Під інвестиційною привабливістю розуміється наявність економічного ефекту (доходу) від вкладення грошей в цінні папери (акції) при мінімальному рівні ризику. Підсумком аналізу є висновок про ступінь інвестиційної привабливості акціонерної компанії.

Показники інвестиційної привабливості емітента класифікуються по двох групах:

акції пропонуються вперше (первинна емісія);

акції тривалий час обертаються на фондовому ринку.

В першому випадку оцінка інвестиційної привабливості компанії (інвесторами, кредиторами, рейтинговими формами) проводиться з використанням традиційних показників:

оборотності активів;

прибутковості активів;

фінансової стійкості;

ліквідності активів.

В другому випадку ця оцінка доповнюється аналізом ряду нових показників, серед яких найважливішу роль грають наступні (табл. 5.4):

Таблиця 5.4

Коефіцієнти, що характеризують ефективність первинної емісії акцій

Показник | Призначення | Розрахункова формула

1. Коефіцієнт віддачі акціонерного капіталу | Характеризує рівень чистого прибутку, що припадає на акціонерний капітал | Чистий прибуток (після оподаткування), ділений на середню вартість акціонерного капіталу за розрахунковий період

2. Балансова вартість однієї акції | Відображає величину акціонерного і резервного капіталів, що припадають на одну акцію, тобто забезпеченість акціонерного товариства власними засобами | Сума (акціонерний капітал + резервний капітал), ділена на загальну кількість акцій акціонерного товариства на певну дату

3. Коефіцієнт дивідендних виплат | Характеризує частку дивідендних виплат в чистому прибутку акціонерного товариства | Сума дивідендів, сплачена акціонерним товариством в даному періоді, ділена на суму чистого прибутку товариства за розрахунковий період

4. Коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій (префакцій) чистими активами | Відображає величину чистих активів, що припадають на одну префакцію (Чисті активи = активи – зобов'язання по балансу) | Чисті активи товариства на певну дату, ділені на кількість префакцій, що знаходяться в обігу

5. Коефіцієнт покриття дивідендів по префакціям | Дозволяє оцінити, якою мірою розмір чистого прибутку товариства забезпечує виплату дивідендів | Чистий прибуток за розрахунковий період, ділений на суму дивідендів, передбачену до виплати по префакціям в розрахунковому періоді

Розглянуті показники характеризують ефективність попередніх випусків акцій акціонерного товариства.

Оцінка характеру обігу акцій на ринку цінних паперів пов'язана перш за все з показниками їх ринкової вартості і ліквідності. Серед цих параметрів найважливішу роль грають наступні (табл. 5.5).

Таблиця 5.5

Коефіцієнти, що визначають характер обігу акцій на організованому ринку цінних паперів

Показник | Призначення | Розрахункова формула

1 . Коефіцієнт виплати дивідендів | Характеризує співвідношення суми дивіденду і ціни акції | Сума дивідендів, cплачених по акції в певному періоді (грн.), ділена на ціну котирування акції на початок даного періоду (грн.)

2. Коефіцієнт співвідношення ціни і прибутковості акції | Показує співвідношення між ціною акції і доходом по ній. Чим нижче це співвідношення, тим привабливіше акція для інвестора | Ціна акції на початок даного періоду (грн.), ділена на сукупний дохід, отриманий по акції в даному періоді (грн.)

3. Коефіцієнт ліквідності акцій на фондовій біржі | Характеризує можливості швидкого перетворення акцій в гроші у разі потреби їх реалізації | Загальний об'єм пропозиції даних акцій на біржових торгах (або по періоду в цілому), ділений на загальний об'єм продажу даних акцій на біржових торгах (або по всіх торгах за період)

4. Коефіцієнт співвідношення котированих цін пропозиції і попиту на акцію | Відображає співвідношення між ціною пропозиції і попиту на акцію | Середній рівень цін пропозиції на торгах, ділений на середній рівень цін попиту на акцію на торгах

5. Коефіцієнт обігу акцій | Відображає об'єм їх обігу, а також рівень ліквідності за наслідками біржових торгів | Загальний об'єм продажів даних акцій на торгах за період, ділений на загальну кількість акцій фірми, помножену на середню ціну продажу однієї акції в даному періоді

За законодавством встановлені жорсткі вимоги до проспекту емісії цінних паперів. Він повинен містити:

відомості про емітент;

дані про його фінансове положення. Ці відомості не наводяться в проспекті емісії при створенні акціонерного товариства, за винятком випадків перетворення в нього юридичних осіб іншої організаційно-правової форми;

відомості про майбутній випуск емісійних цінних паперів (акцій і корпоративних облігацій).

Умови розміщення випущених цінних паперів наступні:

емітент має право починати розміщення цінних паперів, що випускаються, тільки після реєстрації їх випуску;

кількість розміщених цінних паперів не може перевищувати їх кількості, вказаної в засновницьких документах про випуск цінних паперів;

емітент зобов'язаний завершити розміщення цінних паперів, що випускаються, після закінчення одного року з дати початку емісії. Не допускається розміщення цінних паперів нового випуску раніше ніж за два тижні після забезпечення всім потенційним інвесторам можливості доступу до