Найкраще, коли поточний коефіцієнт покриття вищий 2, але він не повинен бути нижчий 1. Нормальним вважається значен-ня коефіцієнта більше 1,5.

Ліквідні активи = Поточні активи – Товарно-матеріальні запаси

Коефіцієнт показує, яка частина оборотних активів може бути негайно перетворена в грошову форму і використана для погашення короткострокових зобов'язань.

Його еквівалентом є "кислотний тест" (Acid test).

Коефіцієнт кислотного тесту (Quick ratio) = Ліквідні активи

Поточні пасиви

Цей коефіцієнт повинен бути не нижчий 1, інакше фінан-совий стан підприємства оцінюється як незадовільний.

Для оцінки ліквідності використовується також показник номінальної вартості власного капіталу. Якщо під активу (пасиву) відняти нематеріальні активи і позикові кошти (боргові зобов’язання), то ми одержимо таку вартість.

Номінальна вартість власного капіталу = Актив — Нематеріальні активи - Довгострокові пасиви — Поточні пасиви

Цей коефіцієнт показує, чим підприємство справді володі-тиме на момент і в разі ліквідації.

Якщо нематеріальні активи дорівнюють нулю, то номінальна вартість власного капіталу дорівнюватиме чистій номінальній вартості активів.

Чиста номінальна вартість = Власний капітал +

Бюджетне фінансуваиия + Доходи майбутніх періодів +

Нерозподілений прибуток.

Показник номінальної вартості власного капіталу іноді вико-ристовується при розрахунках рентабельності замість показника власного капіталу. Він відображає потенційну вартість власного капіталу.

Для оцінки ліквідності використовується також

Коефіцієнт забезпеченості власного капіталу чистою номінальною вартістю активів |

= |

Номінальна вартість власного капіталу

Чиста номінальна вартість активів

Цей показник не може бути більший 1 і залежить від частки нематеріальних активів в активах підприємства.

Показники ліквідності на плановий період розраховуються, виходячи з наявних на початок проекту показників фінансового стану, тобто аналізується вплив на їх зміну проектних змін. Аналіз ліквідності дозволяє зробити висновок, погіршує чи поліпшує стан підприємства проект, чи дотримано загальноприйнятих нормативів.

2. Показники рентабельності

Аналіз рентабельності здійснюється на основі розрахунку показника чистого прибутку.

Розрахунок чистого прибутку підприємства

Виручка від реалізації

Податок на додану вартість

Акцизний збір

Чистий обсяг продажів (1-2-3)

Прямі трудові витрати

Операційні витрати

Амортизація

Б. Поточні витрати (4+5+6+7)

В. Прибуток до виплати податків, дивідендів і процентів (А-Б)

Податок на прибуток

Інші податки за рахунок прибутку

Нараховані дивіденди, проценти, включаючи податок на дивіденди й проценти

Г. Чистий прибуток (В-8-9-10) | Сума

Аналіз рентабельності підприємства виконується на основі використання системи показників "Каскад" (метод Дюпона).

Схема фінансового аналізу «Каскад»

При плануванні використовується кілька показників рентабельності:

Рентабельність власного капіталу = Чистий прибуток х 100%

(Return on Equity /ROE Власний капітал

Рентабельність власного капіталу показує, яка віддача (норма прибутку) на вкладений власний капітал. Максимізація цього показника – головне завдання управління підприємством. Якщо чистий прибуток і власний капітал мають адекватну оцінку, то нормальною вважається рентабельність, не менша 20%.

Для оцінки рентабельності власних вкладень на здійснення проекту рекомендується використовувати дещо іншу формулу розрахунків.

Рентабельність власного = Чистий прибуток х 100%

капіталу проекту Власний кошти, вкладені в проект

Рентабельність активів = Чистий прибуток х 100%

(Return on Total Assets/ROA) Активи

Рентабельність активів показує, наскільки ефективно використовуються активи підприємства. Якщо чистий прибуток та активи мають адекватну оцінку, то нормальною вважається рентабельність, не менша 14%.

Для оцінки рентабельності проекти рекомендується використовувати і таку формулу:

Рентабельність капітальних витрат = Чистий прибуток х 100%

Капітальні витрати

Рентабельність продажів = Чистий прибуток х 100%

(Return on Sales /ROS or MARGIN/) Виручка від реалізації

Рентабельність продажів показує, яку частку становить чистий прибуток у виручці реалізації. Нормальною вважається рентабельність не менша 30%, в умовах високого податкового тиску – 15%.

Рентабельність інвестованого Чистий прибуток

Капіталу ( Return on Invested = Власний капітал +

Capital /ROIC/ + Довгострокові пасиви

Цей показник характеризує ефективність використання не тільки власного капіталу, й довгострокових кредитів та позик. Якщо прийняти, що рентабельність власного капіталу не менша 20%, а середня вартість довгострокових кредитів – 8%, співвідношення власного капіталу і довгострокових пасивів не менше 1, нормальною вважається рентабельність інвестованого капіталу не менша 14%.

Розрахунок показників ліквідності й рентабельності “без проекту” – це розрахунок динамічного ряду на прогнозний період.

Розрахунок показників ліквідності й рентабельності “з проектом” – це розрахунок значень цих показників на основі проектних даних.

Різниця між ними показує вплив проекту на фінансовий стан і результатів діяльності підприємства.

Контрольні запитання:

Які показники для визначення фінансового стану підприємства використовують у проектному аналізі?

Що таке ліквідність?

Які існують показники рентабельності?