Ідд =Рr - Рпр (3.3)

Додаткова прибутковість (процентна ставка додаткового доходу) складає:

Ідд =Ідд/Рпр=(Рr - Рпр)/Рпр (3.4)

Приклад 6

Курсова ціна акції, розміщеної за номіналом 10 тис. грн., у перший рік після емісії склала 20 тис. грн. Визначити додаткову прибутковість цінного папера.

Розв'язання:

Додатковий доход розраховуємо за формулою 3.3:

Ідд = 20 – 10 = 10 тис. грн.

Додаткова прибутковість визначається за формулою 3.4:

Ідд = 10/10 = 1 (100%)

Таким чином, при продажі акції інвестор з кожної гривні, вкладеної в цінний папір, одержить 1 грн. додаткового доходу.

Сукупний доход за акцією визначається в такий спосіб:

Ісд =Ід + Ідд (3.5)

сукупна прибутковість:

ісд = Ісд / Рпр = (Ід + Ідд)/Рпр (3.6)

Ставка сукупного доходу дорівнює сумі ставок поточного і додаткового доходу.

Приклад 7

Акція придбана за номіналом 1000 грн. при 50% річних, кур-сова ціна через рік після емісії — 2000 грн. Визначити сукупну прибутковість папера.

Розв'язання:

Суму поточного доходу визначимо, перетворивши формулу 3.1:

Ід = ід * Рн =0.5*1000 = 5000 грн.

Додатковий доход розрахуємо, використовуючи формулу 3.3:

Ідд = Рr - Рн = 2000 -1000 = 1000 грн.

Сума дивідендного і додаткового доходу складає сукупний доход:

Ісд=Ід+Ідд= 500 + 1000 =1500 грн.

Сукупна прибутковість складає:

Ісд = Ід / Рпр =1500/1000 = 1,5 (150%)

Власник акції, продавши папір через рік після покупки, з кожної інвестованої гривні одержить 1.5 гривні сукупного доходу.

Якщо акція продана в середині фінансового року, сума диві-денду розподіляється між колишнім і новим власником папера за формулою:

Ідпок = (Ід * t) / 360 (3.7)

де t — число днів від дати продажу до чергового дня виплати дивідендів.

Приклад 8

Акція номіналом Рн = 10 тис. грн. куплена з коефіцієнтом 1.8 і продана власником на третій рік після придбання за Т = 100 днів до дати виплати дивідендів. За перший рік рівень дивіденду склав Ід1 = 1500 грн. За другий рік поточна прибутковість папера оціню-валась в R2 = 20%. За третій рік ставка дивіденду дорівнювала ід3 = 45%. Індекс динаміки ціни продажу стосовно ціни придбан-ня — 1.25. Визначити сукупну прибутковість акції за весь термін із дня придбання до дня продажу акції.

Розв'язання:

Отже, ціна придбання акції складає Рпр = 10 * 1.8 = 18 тис. грн., а ціна продажу відповідно — Рr = 1.25 * 1.8 = 22,5%

Рівень дивіденду за другий рік розрахуємо, перетворивши формулу 3.2:

Ід2=R2 * Рпр = 0.2 * 18 = 3.6 тис. грн.

Рівень дивіденду за третій рік визначаємо, виходячи з фор-мули 3.1:

Ід3= Iд * Pн = 0.45 *10 = 4.5 тис. грн.

Розмір дивіденду, виплачуваного інвестору за третій рік, складає:

Iдпрод = (Ід3 * t)/360=( Ід3 *(360 - t))/360=(4.5(360-90))/360=3.375 тис. грн.

Сума дивідендів за 3 роки складає:

Ід = Ід1 + Ід2 + Iдпрод =1.500 + 3.600 + 3.375 = 8.475 тис. грн.

Додатковий доход від продажу акції складає:

Ідд = Рr - Рпр = 22,5 – 18 = 4,5 тис. грн.

Сукупний доход за весь термін із дня придбання до дня про-дажу акції складається з дивідендного і додатково доходу:

Ісд= 8.475 + 4.50 = 12.975 тис. грн.

Сукупна прибутковість цінного папера розраховується за формулою 3.6:

ісд = Ісд / Рпр = 12,975/18,000=0,72 (72%)

За весь термін акціонер з кожної вкладеної гривні одержав 0.72 гривні доходу.

Облігація — боргове зобов'язання емітента, що випустив цінний папір, сплатити власнику облігації в обговорений термін номінальну вартість папера і щорічно (до погашення) фіксований відсоток, або відсоток, що плаває.

На відміну від дивіденду за акціями, що істотно варіюється, а може і зовсім не виплачуватися, відсоток за облігаціями зали-шається постійним або змінюється незначно. Купуючи акцію, інвестор стає одним із власників компанії, що її випустила, а придбавши облігацію, інвестор одержує статус кредитора.

Сертифікат — письмове свідчення емітента про внесок на його ім'я грошових коштів, що засвідчує право власника папера або його правонаступника на одержання після закінчення вста-новленого терміну суми чи депозиту внеску і відсотків по ньому. Емітентом сертифіката може бути тільки банк.

На відміну від облігації, термін позики якої досягає ЗО років, сертифікат — це короткострокове боргове зобов'язання.

Орієнтиром прибутковості облігацій, як і акцій, служить но-мінальна ціна папера Рн, що фіксується на бланку:

Рн = Zi / Ni (3.8)

де Рн - номінальна ціна боргового зобов'язання визначеного

достоїнства,

Zi - сума позики, що припадає на всі боргові зобов'язання

визначеного достоїнства,

Ni - кількість емітованих паперів визначеного достоїнства.

Приклад 9

Державний валютний облігаційний зайом надано в таких сумах:

100 мли. дол. на 100 тис. облігацій;

415 млн. дол. на 41.5 тис. облігацій;

7370 млн. дол. на 73.7 тис. облігацій.

Визначити номінальну ціну облігації.

Розв'язання:

Номінальна ціна облігацій і-го достоїнства розраховується за формулою (3.8).

Номінальна ціна облігацій першого достоїнства:

Рн1 =100000000/100000=1000 дол.

Номінальна ціна облігацій другого достоїнства:

Рн2 =4150000000/41500=10000 дол.

Номінальна ціна облігацій третього достоїнства:

Рн3 =7370000000/73700= 100000 дол.

Ціна первинного розміщення боргових зобов'язань, чи емі-сійна ціна Р3, може бути меншою, більшою і дорівнювати номі-нальній:

якщо Р3 < Рн, то ціна називається дисконтною, або зниженою;

якщо Р3 >Рн, то ціна з премією.

Ціна, за якою облігації і сертифікати продаються на вторинно-му ринку цінних паперів, називається ринковою, чи курсовою, Р1.

Відношення ринкової ціни до номінальної, виражене у від-сотках, — це курс ціни:

Кр =(Рr / Рн)*100 (3.9)

Інвестор купує боргове зобов'язання за ціною придбання Рпр — емісійною або курсовою, а погашає за ціною погашення Рпог, як правило, номінальною. Однак, у залежності від умов позики, ціна погашення може відрізнятися від номінальної ціни