за кредит;
· нарахування на заробітну плату.
Для ув'язки зміни прибутку, оборотного капіталу та грошових коштів
необхідно виконати декілька попередніх розрахунків:
- перший розрахунок – це визначення об'єму закупок матеріалів за звітний період:
M = R n + ? KZ , де
R n - розрахунки з постачальниками (погашення у звітному періоді кредиторської заборгованості)
? KZ - зміни залишків кредиторської заборгованості.
- другий розрахунок – це відношення суми матеріальних затрат, які включаються в собівартість продукції:
MZ = M - ? Z, де
? Z - зміни залишків виробничих запасів;
- третій розрахунок – це визначення суми грошових надходжень від дебіторів:
DZ = N - ? R A , де
N - виручка від реалізації продукції без ПДВ, акцизів;
? R A - зміни залишків дебіторської заборгованості за звітний період.
Таблиця 3.1
Початкові данні для аналізу руху грошових коштів
ДП «Діапазон» за 2006 рік.
№ п/п | Показники | Сума, тис.грн
1. | На початок 2006 року
1.1. | Запаси | -
1.2. | Дебітори | -
1.3. | Кредитори | -
1.4. | Основні засоби | -
2. | Операції за звітний період
2.1. | Реалізація (без ПДВ) | 324,9
2.2 | Отримані кредитні ресурси | 60,0
2.2. | Розрахунки з постачальниками | 100,9
2.3. | Розрахунки з оплати праці | 90,5
2.4. | Придбання основних засобів | 15,5
2.5. | Інші операційні видатки | 41,7
3. | На кінець року
3.1. | Запаси | 16,5
3.2. | Дебітори | 6,0
3.3. | Кредитори | 7,7
3.4. | Основні засоби | 12,8
Об'єм закупок матеріалів :
178,6 = 170,9 + ( 7,7 - 0 )
Об'єм матеріальних затрат, що включаються в собівартість продукції:
162,1 = 178,6 - ( 16,5 - 0 )
Грошові надходження від дебіторів :
318,9 = 324,9 - ( 6,0 – 0 ).
Таблиця 3.2
Аналіз взаємозв'язку прибутку, оборотного капіталу
та грошових коштів на ДП «Діапазон»
№ п/п | Показники | Прибутки та збитки | Оборотний капітал | Грошові кошти
1 | Надходження коштів:
- реалізація продукції |
324,9 |
324,9 |
-
- приріст запасів | - | 16,5 | -
- грошові кошти | - | - | 318,9
2 | Видатки :
- матеріальні затрати |
162,1 |
- |
-
- закупка матеріалів | - | 178,6 | -
- оплата матеріалів | - | - | 170,9
- оплата праці | 90,5 | 90,5 | 90,5
- придбання основних засобів | - | 15,5 | 15,5
- інші операційні видатки | 41,7 | 41,7 | 41,7
3 | Чисті надходження ( видаток ) коштів | 30,6 | 15,1 | 0,3
Підсумки чистих надходжень коштів балансуються між собою наступною системою розрахунків:
30,6 – 15,5 = 15,1
0,3 + 16,5 + 6,0 – 7,7 = 15,1
30,6 – 15,5 – 16,5 – 6,0 + 7,7 = 0,3
Отже, приток оборотного капіталу ( 15,1 тис.грн.) є результатом отриманого валового прибутку 30,6 тис.грн. мінус затрати на придбання основних засобів в загальній сумі 15,5 тис.грн.
Чистий приток грошових коштів в сумі 0,3 тис.грн. виник в результаті підрахунку сум притоку та відтоку коштів. Приток коштів виник за рахунок валового прибутку 30,6 тис.грн. та збільшенням кредиторської заборгованості (короткострокового кредиту) 7,7 тис.грн.
Відтік грошових коштів виник за рахунок придбання основних засобів (15,5 тис.грн ), збільшенням запасів на суму 16,5 тис.грн. та збільшенням дебіторської заборгованості на суму 6,0 тис.грн.
Таким чином, залучення кредитних ресурсів дозволило ДП «Діапазон» покращити поточну діяльність, збільшити оборотність активів та джерел фінансування, підвищити рентабельність.
Розробка стратегії формування оборотного капіталу передбачає вибір моделі фінансування оборотних активів : агресивна , ідеальна, консервативна, компромісна. В розділі І більш докладно описано моделі фінансування оборотних активів. Тобто, суть стратегії формування оборотного капіталу передбачає визначення розміру та виду (власні, залучені) джерел фінансування оборотних активів.
Якщо при незмінному об'ємі короткострокових фінансових зобов'язань буде збільшуватися частка оборотних активів, які фінансуються за рахунок власних джерел та довгострокового запозиченого капіталу, то розмір поточних активів та поточних пасивів буде збільшуватися. В такому випадку буде збільшуватися фінансова стабільність підприємства, але знижується ефект фінансового важеля і збільшується середньозважена вартість капіталу в цілому, так як відсоткова ставка по довгостроковим кредитам в силу їх ризику вища, чим по короткостроковим кредитам. Відповідно, якщо при незмінній участі власного капіталу та довгострокових кредитів в формуванні оборотних активів буде збільшуватися сума короткострокових фінансових зобов'язань, то розмір чистого оборотного капіталу буде зменшуватися. В цьому випадку може бути знижена загальна середньозважена вартість капіталу, досягнуте більш ефективне використання власного капіталу за рахунок росту ефекту фінансового важелю, але при цьому буде знижуватися фінансова стабільність та платоспроможність підприємства (зниження платоспроможності буде відбуватися за рахунок збільшення об'єму поточних зобов'язань і збільшення частоти виплат боргу).
Таким чином, вибір відповідних джерел фінансування оборотних коштів в кінцевому результаті визначається співвідношення між рівнем ефективності використання капіталу та рівнем ризику фінансової стабільності та платоспроможності підприємства. Враховуючи ці фактори і будується політика управління фінансуванням оборотних активів.
Таблиця 3.3
Моделі управління оборотними активами ДП «Діапазон»
(прогнозні значення на 2006 рік)
тис. грн.
Місяці | Поточні активи | Необоротні активи | Всього активів | Постійний оборотний капітал | Змінний оборотний капітал
Січень
Лютий
Березень
Квітень
Травень
Червень
Липень
Серпень
Вересень
Жовтень
Листопад
Грудень | 48,3
49,7
50,0
51,0
48,3
25,8
49,7
50,0
51,0
51,5
48,3
50,0 | 13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0
13,0 | 61,3
62,7
63,0
64,0
61,3
38,8
62,7
63,0
64,0
64,5
61,3
63,0 | 25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8
25,8 | 22,5
23,9
24,2
25,2
22,5
-
23,9
24,2
25,2
25,7
22,5
24,2
Рис. 3.1. Різні моделі фінансування оборотних активів
Відповідно даним, постійний оборотний капітал на ДП «Діапазон»
складає 25,8 тис. грн.
Мінімальна потреба в джерелах фінансування всіх активів на ДП «Діапазон» складає 58,2 тис.грн. в червні.
Максимальна потреба в