ХАРКІВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

ГОЛУБЕНКО ГАННА ОЛЕКСАНДРІВНА

УДК 330.322:330.341.1

ІНВЕСТИЦІЙНА ПІДТРИМКА ІННОВАЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВ

Спеціальність 08.06.01 – Економіка, організація і управління підприємствами

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Харків – 2002

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана у Східноукраїнському національному університеті імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України (м. Луганськ).

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор,

Заслужений діяч науки і техніки України

Бузько Ірина Романівна,

Східноукраїнський національний університет

імені Володимира Даля

Міністерства освіти і науки України,

завідуюча кафедрою міжнародної економіки.

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, професор Яковлєв Анатолій Іванович, Національний технічний університет “ХПІ” Міністерства освіти і науки України, завідуючий кафедрою економіки і маркетингу (м. Харків);

кандидат економічних наук, доцент Ястремська Олена Миколаївна, Харківський державний економічний університет Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри інформаційних систем (м. Харків).

Провідна установа – Національний гірничий університет Міністерства освіти і науки України, кафедра маркетингу (м. Дніпропетровськ).

Захист відбудеться 26 грудня 2002 р. о 13-00 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 64.055.01 у Харківському державному економічному університеті Міністерства освіти і науки України за адресою: 61001, м. Харків, пр. Леніна, 9-а.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Харківського державного економічного університету за адресою: 61001, м. Харків, пр. Леніна, 9-а.

Автореферат розісланий 22 листопада 2002 року.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради Дороніна М.С.

ВСТУП

Актуальність теми. Успішне функціонування підприємств і досягнення стратегічних переваг в умовах конкуренції значною мірою залежать від результативності їхньої інноваційної діяльності.

Результативність інноваційної діяльності підприємств визначається, насамперед, наявністю необхідних внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування інновацій, можливістю їхньої швидкої мобілізації, зацікавленістю інвестора в підтримці інноваційного розвитку.

Інвестиційна підтримка інноваційного розвитку підприємств залежить від специфічних особливостей інвестицій, таких як тривалий період окупності при реалізації інновацій, підвищений ризик реалізації, нерівномірність надходження доходів від здійснення інвестицій. Урахування цих особливостей і зміна умов функціонування підприємств визначають важливість подальшого вдосконалення принципів, форм, методів та пошуку джерел інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств. Тому виникає необхідність у формуванні нових наукових підходів до інвестиційної підтримки інновацій і розробки практичних основ для їхньої реалізації, що визначає актуальність теми дисертаційної роботи та її практичну значущість.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до тематики держбюджетних науково-дослідних робіт. При виконанні теми 80-ДБ “Комплексний аналіз виробничо-економічної діяльності підприємства в умовах ринку з урахуванням можливих видів ризику” (Донбаський гірничо-металургійний інститут, номер державної реєстрації 0198U002878) автором запропоновані рекомендації з прогнозування показників, що визначають величину грошового потоку від інвестицій в інноваційну діяльність підприємств, та визначені ризикові ситуації, пов'язані з інвестуванням інновацій.

При виконанні теми ГН-35-98 "Дослідження і формування теоретичних основ забезпечення стійкості великомасштабних економічних систем" (Східноукраїнський національний університет, номер державної реєстрації 198U002864) автором розроблений механізм оцінки ризику реалізації інноваційно-інвестиційної стратегії.

Мета і задачі дослідження. Метою дисертаційної роботи є розробка теоретичних, методичних і практичних питань щодо вдосконалення процесу інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

Відповідно до поставленої мети в роботі вирішені такі задачі:

розкрито сутність і показано специфіку інвестування в інновації, доведено єдність інноваційної й інвестиційної діяльності;

визначено напрямки, форми та принципи державної підтримки інноваційної діяльності підприємств;

досліджено можливості інвестування інновацій за рахунок різних джерел, проаналізовано перспективи венчурного фінансування інноваційної діяльності підприємств;

розроблено методику аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку;

визначено послідовність формування та вибору інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства;

обґрунтовано принциповий підхід до оцінки ефективності інвестицій в інноваційну діяльність підприємств.

Об'єктом дослідження є інноваційно-інвестиційна діяльність підприємств. Предмет дослідження складають теоретичні, методичні і практичні аспекти вдосконалення інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

Методи дослідження. Теоретичною основою проведених у дисертаційній роботі досліджень є методологія та загальнонаукові принципи здійснення комплексних досліджень. У роботі використані процесний і ситуаційний підходи (при розробці етапів формування та вибору інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства, методики аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку), системно-структурний аналіз (при формуванні системи державної підтримки інноваційної діяльності підприємств), метод порівняльного аналізу (при аналізі джерел інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств), метод експертної оцінки (у процесі попередньої оцінки нової продукції й оцінки можливостей підприємства в реалізації інновацій), метод аналізу дисконтованих грошових потоків (при оцінці інвестицій в інноваційну діяльність підприємств).

Наукова новизна отриманих результатів. Основний науковий результат дисертаційної роботи полягає в удосконаленні інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств на основі аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до реалізації стратегічного напрямку інноваційного розвитку, формування інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства, прогнозування результатів інвестування в інновації.

Наукова новизна результатів дослідження полягає у такому:

уперше розроблено:

методику аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку, яка передбачає визначення вимог до інноваційного потенціалу підприємства залежно від стратегічного напрямку його інноваційної діяльності, оцінку зовнішніх факторів, які впливають на процес реалізації інновацій, аналіз організаційних умов готовності підприємства до інновацій;

послідовність формування інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства, яка дозволяє погоджувати інтереси, цілі й вимоги інвестора із стратегічними напрямками інноваційної діяльності підприємства й забезпечувати вибір стратегії відповідно до ступеня готовності підприємства до інноваційного розвитку;

одержали подальший розвиток:

принциповий підхід до оцінки інвестицій в інноваційну діяльність підприємств на основі прогнозування відхилень від планових показників, що визначають величину очікуваного грошового потоку, з урахуванням рівня радикальності інновації та темпів інфляції;

порядок визначення особливостей інвестування інноваційної діяльності підприємств залежно від рівня значущості та ступеня готовності інновацій до реалізації, характеру потенційного ефекту від інновацій, рівня ризику інноваційної діяльності й необхідного розміру інвестицій;

удосконалено:

підхід до формування системи державної підтримки інноваційної діяльності підприємств, що передбачає визначення принципів, напрямків, форм, методів і джерел державного фінансування інновацій;

визначення факторів, що впливають на вибір джерел інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств, до числа яких віднесені розмір і тип підприємства, його фінансове становище і ступінь самостійності, рівень радикальності інновацій і диверсифікованості інноваційної діяльності, розмір і характер потенційного ефекту від інновацій.

Практичне значення отриманих результатів полягає в можливості вдосконалення процесу інвестування в інновації на основі розробки та реалізації принципів, форм і методів інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

Практична цінність дослідження обумовлена таким:

врахування особливостей інвестування інновацій дозволяє визначити форми, джерела й умови здійснення інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств залежно від рівня значущості інновацій, масштабу їхнього здійснення і необхідних інвестицій, а також ефекту, що виникає в результаті реалізації інновацій;

розроблена методика аналізу спроможності й готовності підприємства до інноваційного розвитку дозволяє кількісно оцінити здатність підприємства до реалізації інновацій у конкретних економічних умовах;

реалізація запропонованої інноваційно-інвестиційної стратегії дозволяє підприємству приймати інвестиційні рішення, адекватні стадіям життєвого циклу інновації й обраному стратегічному напрямку інноваційного розвитку;

запропонований перелік оціночних показників інновації дозволяє зробити попередню оцінку нової продукції та здійснити вибір найбільш перспективних для підприємства інновацій;

сформований підхід до оцінки інвестицій в інноваційну діяльність підприємства дає можливість спрогнозувати зміни складових грошового потоку від реалізації інновацій залежно від ступеня радикальності інновації, прогнозованості результатів її реалізації, темпів інфляції.

Отримані результати дисертаційної роботи підготовлені до практичного використання у формі методичних рекомендацій у навчальному процесі Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля (довідка № 108-106-846/3 від 06.05.2002 р.) та впроваджені на промислових підприємствах регіону:

1. ВАТ “Алчевський металургійний комбінат” (довідка № 047/398 від 17.04.2002 р.). При розробці перспективного плану інноваційної діяльності було використано запропонований підхід до оцінки інвестицій в інноваційну діяльність підприємства. Використання розробок автора дозволило оцінити зовнішній ефект та спрогнозувати грошовий потік від реалізації інновацій.

2. ВАТ “Луганськмлин” (довідка № 810 від 29.03.2002 р.). При формуванні проекту реалізації стратегічних рішень щодо впровадження сучасної технології виробництва були використані положення й результати дослідження із вибору інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства. Ці положення дозволили сформувати інвестиційні рішення, адекватні стадіям життєвого циклу інноваційної технології, що реалізується, а також оптимізувати процес її інвестиційної підтримки.

3. ХК “Луганськтепловоз” (довідка № 20-308 від 19.04.2002 р.). Використання методичних рекомендацій щодо проведення аналізу спроможності та готовності підприємства до інноваційного розвитку дозволило встановити рівень інвестиційної привабливості підприємства на теперішній час, визначити можливості оптимізації процесу залучення інвестицій у діяльність підприємства.

Впровадження результатів дисертаційного дослідження в навчальному процесі та на промислових підприємствах підтверджується відповідними документами, які містяться в додатках до дисертації.

Особистий внесок здобувача полягає в обґрунтуванні єдності інноваційної й інвестиційної діяльності підприємств; характеристиці особливостей інвестування інновацій; визначенні факторів, що впливають на процес інвестування інноваційного розвитку підприємств; розробці методики аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку, формуванні інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства, прогнозуванні результатів інвестування інноваційної діяльності підприємств.

Усі теоретичні та практичні результати дослідження отримані автором особисто. Конкретний особистий внесок автора в публікації, написані у співавторстві, показаний у переліку основних опублікованих за темою дисертації робіт.

Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати дисертаційної роботи доповідалися й одержали схвалення на Міжнародних науково-практичних конференціях “Маркетинг: теорія і практика” (м. Ялта, 2000, 2002 рр.), Міжнародній науково-практичній конференції “Еколого-економічні проблеми розвитку підприємств регіону” (м. Ялта-Ливадія, 2000 р.), Міжнародній конференції “Управління малими та середніми підприємствами в умовах корпоративної системи” (м. Варшава, Польща, 2001 р.), Науково-практичній конференції “Теорія і практика сучасного менеджменту: проблеми та шляхи їх вирішення” (м. Тернопіль, 2002 р.), Міжнародній конференції “Національна підтримка і трудова безпека” (м. Ніредьхаза, Угорщина, 2002 р.).

Публікації. Основні результати дослідження опубліковані в 16 наукових працях, серед них: 1 монографія, 9 статей у наукових журналах, 4 статті у збірниках наукових праць, 2 публікації в матеріалах наукових конференцій.

Загальний обсяг публікацій - 14,25 друк. арк., з яких особисто автору належить 5,8 друк. арк.

Структура й обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів і висновків, викладених на 189 сторінках машинописного тексту. Матеріали дисертації містять 37 таблиць і 25 рисунків, що подані на 36 сторінках. Список використаних джерел з 146 найменувань представлено на 13 сторінках і 4 додатки - на 4 сторінках.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

У вступі обгрунтовано актуальність теми дисертації, сформульовано задачі та визначено мету, предмет і об’єкт дослідження, відображено наукову новизну та практичне значення отриманих результатів.

У першому розділі – “Дослідження особливостей інвестування інноваційної діяльності підприємств” - розкрито сутність і надано характеристики інноваційної діяльності підприємств, визначено особливості інвестування інновацій та досліджено зарубіжний досвід здійснення інвестиційної підтримки інноваційного розвитку підприємств.

У роботі доведено, що інноваційна діяльність підприємств є прогресивною формою їх розвитку, яка дозволяє досягти довгострокових конкурентних переваг, підвищити науково-технічний рівень виробництва та ефективність використання ресурсів підприємства. Обгрунтовано, що інноваційний розвиток будь-якого підприємства залежить від можливостей інвестиційної підтримки інновацій. Наявність власних коштів підприємства, доступ до джерел інвестиційних ресурсів для фінансування інновацій, наявність і зацікавленість інвесторів у реалізації інновацій є найважливішими факторами успіху в інноваційному розвитку підприємства. Тому інноваційну й інвестиційну діяльність підприємства в дисертаційній роботі пропонується розглядати в єдності.

Інвестиційна підтримка інноваційної діяльності підприємств залежить від специфіки об'єкта інвестування – інновації. За оцінками фахівців норма прибутку для підприємств, що виконують дослідження і наукові розробки, складає в середньому 20-30 %. Норма прибутку від інвестицій в інновації для всього суспільства в цілому значно вище завдяки зовнішнім ефектам і складає в середньому від 30 % до 80%, а може досягти і 400% для окремих інвестицій, що характеризує інвестиції в інновації як високоприбуткові.

Незважаючи на великий потенційний прибуток від реалізації інновацій інвестування інноваційної діяльності підприємств надто проблематичне. У першу чергу це пов'язано із самою специфікою інноваційної діяльності. Сутність і специфіка інноваційної діяльності визначають особливості інвестицій, вкладених в інноваційний розвиток підприємств. Для таких інвестицій характерний більш тривалий період окупності; високий ризик, пов'язаний з невизначеністю кінцевого результату реалізації інновацій.

Інвестиції в інноваційну діяльність підприємств не забезпечують стабільності надходження доходів від їхнього здійснення, а також потребують великих одноразових капітальних вкладень. Однак можливість одержання значно вищої норми прибутку порівняно з інвестуванням інших видів та сфер діяльності може компенсувати високий ризик інвестицій в інновації.

Зважаючи на специфіку інвестування інновацій, в дисертаційній роботі показано, що особливості здійснення інвестиційної підтримки інноваційного розвитку підприємств обумовлюються рядом факторів (рис. 1).

Рис. 1. Фактори, які визначають особливості інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

Представлені на рис.1 фактори обумовлюють вибір потенційних інвесторів і джерел інвестування інновацій, визначають необхідний розмір інвестицій у інноваційний розвиток, формують умови здійснення інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

У другому розділі – “Аналіз можливостей здійснення інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств” – досліджуються можливості інвестування інноваційної діяльності підприємств за рахунок різних джерел, аналізуються ефективність державної підтримки інновацій та перспективи венчурного фінансування інноваційного розвитку підприємств.

У розвинутих країнах система інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств характеризується наявністю множинності джерел надходження коштів. Забезпечуючи досягнення суспільного та міжнародного ефектів від своєї реалізації, інноваційна діяльність стає об'єктом пильної уваги держави.

Аналіз вітчизняного і зарубіжного досвіду свідчить про те, що держава має значні невикористані резерви інвестиційної підтримки інноваційних процесів, які здатні мотивувати приватних інвесторів до нововведень. Тому виникає необхідність визначення послідовності державної підтримки інновацій та подальшого вдосконалення її принципів, форм і методів. В роботі сформована послідовність етапів здійснення державної підтримки інноваційної діяльності підприємств (рис. 2).

Рис. 2. Етапи здійснення державної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

Відповідно до сформованої послідовності та виходячи з актуальності існуючих в економіці проблем, в роботі визначено пріоритетні напрямки державної підтримки інноваційної діяльності вітчизняних підприємств, сформульовано основні принципи такої підтримки.

Так, з державного бюджету на безоплатній основі можуть фінансуватися тільки фундаментальні наукові дослідження, а також об'єкти некомерційного характеру, що мають загальнодержавне значення й об'єкти, зв'язані із соціальною, екологічною і національною безпекою. Усі інші види централізованого інвестування інновацій можуть здійснюватися тільки на поворотній і конкурсній основі. Переважною формою надання державних

ресурсів є інвестування шляхом купівлі цінних паперів чи видачі державних гарантій щодо емітованих цінних паперів. Кошти держави на інноваційний розвиток підприємств повинні надаватися на фінансування чітко визначених програм і проектів із наступним контролем результативності їхнього використання.

Таким чином, підприємства, що здійснюють інноваційну діяльність в межах зазначених напрямків, можуть претендувати на одержання державного фінансування в тому випадку, якщо їхня діяльність задовольняє вище означеним вимогам.

Враховуючи ці принципи, а також результати аналізу форм, методів та джерел фінансування інноваційної діяльності, в дисертаційній роботі запропоновано підхід до формування системи державної підтримки інноваційної діяльності підприємств, який дозволяє систематизувати заходи щодо удосконалення такої підтримки та визначити її пріоритетні напрямки.

В дисертаційній роботі проаналізовано можливості недержавної інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств, яка ускладнюється відсутністю прийнятних джерел фінансування, високим рівнем оподаткування, законодавчими бар'єрами й іншими факторами, що безпосередньо впливають на доступність і ціну інвестиційних ресурсів.

Вибір джерел фінансування інновацій, як доведено в роботі, залежить від розміру і типу підприємства, що реалізує інновації; фінансового стану суб’єкта господарювання; ступеня залежності підприємства; рівня диверсифікованості діяльності (ступеня спеціалізації його інноваційної діяльності); радикальності інновації; розміру і характеру потенційного ефекту від реалізації інновації; рівня ризику, пов'язаного з впровадженням результатів інноваційної діяльності; резерву часу на освоєння інновації.

Проаналізовано умови вибору джерел інвестування інноваційної діяльності підприємств та зроблено висновок, що ці джерела досить обмежені. Головними з них є кошти самих підприємств і пов’язаних з ними організацій та кошти сторонніх спеціалізованих (венчурних) інвесторів і кредиторів, які мають інтерес, перш за все, до даного проекту, а не до підприємства в цілому. У цьому з’вязку визначено надзвичайну важливість подальшого розвитку венчурного фінансування інноваційної діяльності підприємств.

Специфіка венчурних інвестицій у порівнянні з інвестуванням вже функціонуючого і зростаючого підприємства, полягає в тому, що перші пов'язані зі значними ризиками. Ці ризики виправдовуються тим, що реалізація інноваційного проекту, який є об'єктом вкладення, оцінюється як високоприбуткова. Співвідношення ризику та прибутковості венчурних інвестицій змінюється протягом життєвого циклу венчурного підприємства, що визначає кількість потенційних інвесторів, а також джерела та умови інвестування.

Так, на етапі організації венчурного бізнесу джерелами інвестування є кошти засновників підприємства, що направляються на розробку нової науково-технічної продукції, для якої організований венчур. В подальшому венчур перетворюється в акціонерне товариство закритого типу, що дає можливість залучити ризиковий капітал – кошти банків, страхових компаній і т.п., які направляються на створення зразка нової продукції та підготовку до виробництва. В залежності від напрямку подальшого розвитку підприємства можливо залучення коштів сторонніх інвесторів (у випадку злиття венчура із крупной корпорацією шляхом викупу ) та вихід на ринок цінних паперів (у разі перетворення в акціонерне товариство відкритого типу).

Однак, незважаючи на можливість отримання високих прибутків, ризикованість венчурного бізнесу є перешкодою до залучення інвесторів. Одним із шляхів вирішення цієї проблеми є використання різної дисконтної ставки під час оцінки інвестиційної привабливості інновації із урахуванням “інноваційності” проекта, умов його реалізації та вида інвестицій. Ці фактори обумовлюють ступінь ризика, притаманного інноваційному проекту, та розмір ставки дисконтування, яка повинна компенсувати цій ризик. Тому в дисертаційній роботі пропонується враховувати рівень ризику венчурного інвестування за допомогою використання диференційованої дисконтної ставки для кожного проекту індивідуально, виходячи з його специфіки.

В роботі показано, що найбільшу динамічність інноваційному розвитку підприємства надає використання залучених і позикових коштів, що сприяє більш оперативному реагуванню відповідними інноваціями на зміну попиту, появу нових технологій, зміну ціни позикових джерел фінансування.

Обмежені можливості підприємств, як показали дослідження, ускладнюють інвестування інновацій і визначають потребу, перш за все, в подальшому вдосконаленні самого процесу інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств.

У третьому розділі – “Вдосконалення процесу інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств” – розроблено методику аналізу спроможності, можливості й готовності підприємств до інноваційного розвитку, запропоновано послідовність формування інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства та підхід до оцінки ефективності інвестицій в інновації.

Можливості підприємств у здійсненні інноваційної діяльності істотно розрізняються. Вони залежать від кількісних та якісних характеристик інноваційного потенціалу підприємства, його відповідності обраному стратегічному напрямку інноваційного розвитку, перспектив реалізації інновацій в конкретних економічних умовах. Орієнтацію підприємства на інноваційний шлях розвитку в диссертаційній роботі пропонується визначати із залученням розробленої методики аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційної діяльності.

Спроможність підприємства до інноваційного розвитку обумовлюється інноваційним потенціалом підприємства, тобто його здатністю реалізовувати інновації у межах обраного стратегічного напрямку розвитку. Можливість здійснювати інноваційну діяльність визначається потенційною спроможністю підприємства до інноваційного розвитку та сукупністю умов, що сприяють чи, навпаки, перешкоджають реалізації інновацій.

Готовність підприємства до здійснення інноваційної діяльності визначається спроможністю до інноваційного розвитку і можливістю його реалізації, а також наявністю спонукального мотиву до реалізації інновацій, який може бути охарактеризований як сприйнятливість підприємства до інновацій (рис.3).

Рис.3. Взаємозв'язок характеристик, що визначають перспективи підприємства щодо інноваційного розвитку.

Аналіз спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку здійснюється із урахуванням стратегічного напрямку діяльності підприємства. До таких напрямків слід віднести: “самостійне виробництво інновацій“, позицію “швидкого другого”, “відставання з мінімальними витратами“ і “заповнення прогалин“. Кожен з цих напрямків визначається конкретними економічними обставинами, інвестиційними можливостями та цілями підприємства щодо окремих продуктів, ринків, конкурентів і т. ін.

Після того, як визначено бажаний напрямок інноваційного розвитку підприємства, необхідно проаналізувати, наскільки можливості інноваційного потенціалу підприємства відповідають обраному стратегічному напрямку. Це дозволить оцінити спроможність підприємства до інноваційного розвитку, а також особливості його сприйнятливості до реалізації інновацій.

В роботі обгрунтована необхідність врахування ряду умов, які сприяють чи перешкоджають впровадженню інновацій. До таких умов відносяться економічні, ресурсні, фактори державного регулювання, соціальні, ринкові, міжнародні фактори. Аналіз цих факторів дозволяє оцінити наявність умов, що визначають можливості підприємства в здійсненні інноваційної діяльності. Таку оцінку в дисертаційній роботі пропонується проводити за допомогою експертизи. Загальна сума балів, отримана в результаті експертної оцінки, буде свідчити про можливість реалізації інновації в даних економічних, політичних і соціальних умовах. Чим вища оцінка, тим вагоміші можливості підприємства для здійснення інноваційної діяльності.

Готовність підприємства до інноваційного розвитку може бути охарактеризована як сприйнятливість підприємства до інновацій, яка визначається різними факторами, основними з яких є характеристики організаційної структури, особистісно-психологічні характеристики членів колективу, характеристики зовнішнього оточення та міжорганізаційних зв'язків підприємства. На підставі проведених досліджень в роботі запропоновано послідовність аналізу спроможності, можливості та готовності підприємства до інноваційного розвитку (рис.4).

З огляду на надзвичайну важливість інвестиційної складової інноваційного процесу в роботі зроблено висновок про доцільність формування інноваційно-інвестиційної стратегії, під якою доцільно розуміти формування на довгостроковій основі принципових напрямків інноваційної діяльності підприємства із урахуванням найбільш ефективних варіантів їхньої інвестиційної підтримки.

В роботі обгрунтовано класифікацію інноваційно-інвестиційних стратегій підприємств, яка дозволяє впорядкувати процес формування відповідної стратегії та здійснити вибір такої стратегії, яка б найбільше відповідала можливостям підприємства (рис. 5).

Рис. 5. Класифікація інноваційно-інвестиційних стратегій підприємств.

Рис.4. Схема аналізу спроможності, можливості та готовності підприємства до інноваційного розвитку.

Досліджено можливості реалізації альтернативних інноваційно-інвестиційних стратегій та запропоновано схему їх вибору залежно від готовності підприємства до інновацій. Проведено оцінку кожного з параметрів за п’ятибальною шкалою та визначено стратегічний вибір ВАТ “Луганськмлин”, для якого найбільш прийнятною стратегією в області інноваційної діяльності є помірно-наступальна стратегія ''швидкий другий'' (рис. 6).

Об’єкти оцінювання | Оцінка в балах

1 | 2 | 3 | 4 | 5

Фундаментальні дослідження

Прикладні дослідження

Дослідні розробки

Прогнозування результатів

Планування виробництва, контроль якості

Сервіс і поточне обслуговування

Законодавча база інноваційної діяльності

Науково-технічна інформація

Підготовка персоналу

Збут

Умовні позначення: |

''Заповнення прогалин''

''Відставання з мінімальними витратами''

''Швидкий другий''

''Самостійне виробництво інновацій''

ВАТ ''Луганськмлин''

Рис.6. Результати вибору інноваційно-інвестиційної стратегії залежно від готовності підприємства до інновацій.

Кінцевим етапом процесу формування інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства є її оцінка. Враховуючи специфіку інноваційної діяльності, основною задачею цього етапу є відбір найбільш перспективних для підприємства інновацій. На основі проведеної експертизи показників нової продукції із урахуванням вагових коефіцієнтів в роботі здійснено попередню оцінку нової продукції конкретних підприємств (табл. 1).

Таблиця 1

Показники попередньої оцінки нової продукції

Показники | Оцінка нової продукції

ВАТ “

Луганськмлин” | ЗАТ “

Нива”

Ядро гречки | Вівсяні пластівці | Сухі

сніданки | Мака-ронні вироби

1. Загальна характеристика нової продукції | (ваговий коефіцієнт 1)

1.1.Потенційний прибуток | 8,6 | 5,4 | 5,9 | 6,2

1.2.Розмір ринку | 7,2 | 6,1 | 6,1 | 5,3

1.3.Існуюча конкуренція | 5,7 | 4,1 | 8,7 | 6,6

1.4.Можливість патентування | - | - | - | -

1.5.Рівень ризику | 3,2 | 5,4 | 7,8 | 2,8

Загальна оцінка за групою 1 | 24,7 | 21,0 | 20,9 | 20,9

2. Інвестиційні характеристики | (ваговий коефіцієнт 2)

2.1.Потрібний розмір інвестицій | 7,6 | 5,5 | 4,9 | 8,4

2.2.Достатність внутрішніх інвестиційних ресурсів | 5,5 | 6,8 | 4,1 | 5,8

2.3.Доступ до зовнішніх джерел інвестицій | 6,9 | 4,6 | 6,5 | 8,5

2.4.Ціни на інвестиційні ресурси | 5,6 | 5,6 | 5,7 | 5,6

2.5.Прибутковість інвестицій (відповідність вимогам інвестора) | 7,9 | 6,5 | 4,1 | 8,8

2.6.Рівень інвестиційного ризику | 4,5 | 6,8 | 7,5 | 5,4

Загальна оцінка за групою 2 | 24,9 | 35,8 | 32,8 | 42,5

3. Виробничі характеристики | (ваговий коефіцієнт 3)

3.1.Відповідність виробничим можливостям | 9,7 | 8,5 | 5,2 | 9,8

3.2.Тривалість у часі до комерційної

реалізації | 2,3 | 5,9 | 4,6 | 1,2

3.3.Складність технологічного процесу | 4,2 | 5,4 | 4,2 | 3,1

3.4.Доступність матеріальних і

трудових ресурсів | 9,6 | 9,6 | 8,5 | 9,7

3.5.Можливість виробництва за

конкурентними цінами | 8,9 | 7,9 | 4,6 | 8,7

Загальна оцінка за групою 3 | 34,7 | 37,3 | 27,1 | 32,5

4. Маркетингові характеристики | (ваговий коефіцієнт 4)

4.1.Відповідність маркетинговим

можливостям | 6,1 | 5,6 | 5,1 | 8,1

4.2.Вплив на існуючу продукцію | 6,7 | 5,9 | 3,1 | 7,8

4.3.Привабливість існуючих

споживчих ринків | 5,6 | 4,4 | 4,0 | 7,4

4.4.Тривалість життєвого циклу інновації | 8,4 | 5,3 | 5,9 | 9,1

4.5.Вплив на образ | 8,8 | 7,6 | 6,1 | 7,5

Загальна оцінка за групою 4 | 45,4 | 38,5 | 24,2 | 49,6

Загальна оцінка нової продукції | 360,2 | 358,5 | 264,6 | 401,8

Аналіз отриманих результатів дозволяє зробити висновок про перспективність для підприємств нової продукції (найвища оцінка складає: 50+2x60+3x50+4x50=520): для ВАТ ''Луганськмлин'' - ядро гречки (360,2 бала), для ЗАТ ''Нива'' - макаронні вироби (401,8 бала). Запропонований підхід до попередньої оцінки нової продукції дозволить підприємству вчасно відібрати найбільш перспективні для підприємства інновації, що відповідають його інвестиційним можливостям.

Реалізація інноваційно-інвестиційної стратегії передбачає оцінку результативності інвестування в інновації, яка базується на аналізі показників ефективності інвестицій. Запропоновано використання динамічних показників, яке засновано на розрахунку дисконтованого грошового потоку від інвестицій в інновації, від правильного визначення якого залежить прийняття інвестиційних рішень в інноваційній сфері.

Як показали проведені дослідження, найбільш важливими складовими для визначення величини очікуваного грошового потоку є прогнози обсягу реалізації нововведення і цін на нього, прогнози зміни цін на сировину, а також величина і прогнози зміни собівартості нової продукції. На цій підставі в роботі сформовано принциповий підхід до оцінки інвестицій в інновації, який базується на прогнозуванні майбутніх грошових потоків та дозволяє з достатнім ступенем імовірності визначити величину їх складових. Доведено, що фактичні величини цих складових можуть істотно відхилятися від їхніх розрахункових значень залежно від ступеня радикальності інновації, стадії її життєвого циклу, рівня інфляції.

ВИСНОВКИ

У дисертаційній роботі на основі проведених досліджень здійснено теоретичне узагальнення і практичне вирішення актуальної задачі інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств. Основні висновки і результати, отримані в ході досліджень, зводяться до такого.

1. Досліджено інноваційну діяльність підприємств у єдиному інноваційно - інвестиційному просторі. Врахування цілей, інтересів і вимог інвесторів при реалізації інновацій дозволило комплексно підійти до рішення основної проблеми інноваційного розвитку підприємств – його інвестиційної підтримки.

2. Показано, что можливості інвестування інноваційної діяльності підприємств залежать від специфіки об’єкта інвестування. Досліджено особливості інвестування інновацій, які залежать від етапів інноваційного процесу підприємства, рівня значущості інновації, очікуваного ефекту від її реалізації, масштабу здійснення інновацій. Ці фактори визначають вибір потенційних інвесторів і джерел інвестування інновацій, необхідний розмір інвестицій у їхнє здійснення, умови інвестиційної підтримки інноваційної діяльності.

3. Наголошено на необхідності цілеспрямованого й поетапного здійснення державної інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств. Запропоновано послідовність здійснення державної підтримки інновацій, яка передбачає встановлення пріоритетів в інноваційному розвитку підприємств; визначення принципів, форм, методів і джерел інвестування інновацій, а також контроль за використанням інвестиційних ресурсів.

4. Проаналізовано можливості використання різних джерел інвестування інноваційного розвитку підприємств, визначено фактори й умови їх відбору. Показано, що з множини джерел інвестування інновацій найбільш доступними є кошти засновників підприємств а також пов'язаних з ними осіб і кошти сторонніх спеціалізованих (венчурних) інвесторів і кредиторів.

5. Розроблено методіку аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку, яка дозволяє оцінити відповідність характеристик інноваціного потенціалу підприємства обраному стратегічному напрямку інноваційної діяльності, та можливість реалізації інновацій в конкретних економічних умовах.

6. Обгрунтовано необхідність реалізації інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства та запропоновано послідовність її формування й вибору, здійснено класифікацію інноваційно-інвестиційних стратегій підприємства, запропоновано схему стратегічного вибору підприємства в сфері інновацій.

7. Визначено показники, які впливають на величину грошового потока від інвестицій в інновації, та запропоновано спосіб їх прогнозування. Проаналізовано величини середніх припустимих відхилень від планової величини показників, що формують очікуваний грошовий потік залежно від ступеня прогнозованості результатів реалізації нововведення.

8. Доведено, що інвестування інноваційної діяльності підприємств – процес досить складний. Ефективність його залежить від чинників, що визначають характер інноваційної діяльності та вимоги до її інвестиційної підтримки, особливостей стратегічного управління інвестиціями в сфері інновацій, рівня ризику при формуванні стратегії інноваційного розвитку підприємств.

ПЕРЕЛІК ОСНОВНИХ ОПУБЛІКОВАНИХ АВТОРОМ ПРАЦЬ

ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

1. Голубенко А.А. Международные экономические отношения и инвестиционная поддержка деятельности предприятий // Вісник Східноукраїнського державного університету. Ч. II. - 1998. - №5 (15). – С.17-19.

2. Бузько И.Р., Воронков Д.К., Голубенко А.А. Особенности риск-менеджмента инновационных проектов // Бизнес-информ. – 1999. - № 5-6. – С. 105-108.

Особистий внесок автора: визначено чинники ризику, які пов’язані з інвестуванням різних етапів інноваційного процесу.

3. Голубенко А.А. Инвестиционная деятельность в сфере инноваций // Економіка. Менеджмент. Підприємництво. Зб. наук. праць Східноукраїнського державного університету. - Луганськ: СУДУ, 2000. - №1 (1). – С. 77-80.

4. Голубенко Г.О. Маркетингова підтримка інноваційної діяльності українських підприємств // Маркетинг: теорія і практика. Зб. наук. праць Схі-дноукраїнського державного університету. – Луганськ, 2000. – С. 33-36.

5. Голубенко А.А. Формирование экологической политики предприятий (инновационный и инвестиционный аспекты) // Вісник Східноукраїнського державного університету. Ч.I. - 2000. - №4 (26). – С.129-132.

6. Голубенко А.А. Инвестиционная стратегия предприятия при реализации инноваций // Вісник Східноукраїнського національного університету. - 2001. - №1 (35). – С.34-38.

7. Голубенко А.А. Принципы формирования инновационно-инвестиционной стратегии предприятия // Економіка. Менеджмент. Підприємництво. Зб. наук. праць Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля. - Луганськ: СНУ ім. В.Даля, 2001. - №6. – С. 192-195.

8. Голубенко А.А. Характеристика инвестиций в научные исследования и разработки // Вісник Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля. - 2001. - №12 (46). – С.49-51.

9. Irene Buzko, Anna Golubenko. Management of Risk Stability Process in the Conditions of Uncertainty at Enterprises of Ukraine // Materialy konferencyjne: Zarzadzanie malymi I srednimi przedsiebiorstwami w ukladach konsorcjalnych I w warunkach wirtualnych. – Warszawa. – 2001. – С. 31-35.

Особистий внесок автора: визначено напрямки управлінських впливів, які спрямовано на стабілізацію діяльності підприємства в процесі реалізації інвестиційних програм та проектів.

10. Голубенко А.А. Оценка эффективности инвестиций в инновационную деятельность предприятий // Вісник Тернопільської академії народного господарства. – 2002. - № 7 (2). – С. 112-116.

11. Голубенко А.А. Сущность, формы и принципы венчурного финансирования инновационной деятельности // Прометей: региональный сб. науч. тр. по экономике. – Донецк: ДЭГИ, 2002. - № 2 (8). – С. 208-216.

12. Buzko I.R., Anna Golubenko. The European integration and development of Ukraine in the conditions of world economic globalization // Gepgyartas (Investment aspect). – Budaхrs. – 2002. – № 4-5. – С. 6 – 9.

Особистий внесок автора: обгрунтовано напрямки інноваційного розвитку України в умовах світової економічної глобалізації.

13. Голубенко А.А. Инвестиционная поддержка инновационной деятельности предприятия // Вісник Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля. - 2002. - №5 (51). – С. 38-45.

14. Голубенко А.А. Анализ возможностей инновационного развития в процессе формирования стратегических направлений инновационной деятельности предприятия // Економіка промисловості. – Донецьк: Інститут економіки промисловості НАН України. – 2002. - №2 (16). – С. 80-84.

15. Бузько И.Р., Голубенко А.А. Маркетинговое обеспечение инновационных проектов // Тези доповідей II Міжнародної науково-практичної конференції “Маркетингові дослідження в Україні”. – Луганськ: Вид-во Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля, 2002. – С. 37-38.

Особистий внесок автора: визначено основні напрямки маркетингового забезпечення інноваційних проектів підприємства.

16. Бузько И.Р., Вартанова Е.В., Голубенко А.А. Стратегическое управление инвестициями и инновационная деятельность предприятия // Монография. - Луганск: Изд-во Восточноукраинского национального университета имени Владимира Даля, 2002. – 176 с.

Особистий внесок автора: досліджено сутність інновацій та визначено специфіку інвестування інноваційної діяльності підприємств, сформовано методику аналізу спроможності, можливості та готовності підприємства до інноваційного розвитку, розроблено послідовність формування та вибору інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства.

АНОТАЦІЯ

Голубенко Г.О. Інвестиційна підтримка інноваційної діяльності підприємств. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.01 – Економіка, організація і управління підприємствами. – Східноукраїнський національний університет імені Володимира Даля Міністерства освіти і науки України, Луганськ, 2002.

Обгрунтовано необхідність здійснення інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств. Визначено особливості інвестування інновацій та фактори, які обумовлюють вибір потенційних інвесторів і джерел інвестування інновацій. Проаналізовано державні й недержавні джерела інвестиційної підтримки інноваційної діяльності підприємств. Визначено фактори та умови їх вибору. Наголошено на необхідності розвитку специфічної форми інноваційної діяльності – венчурного бізнесу.

Розроблено методику аналізу спроможності, можливості й готовності підприємства до інноваційного розвитку, яка дозволяє визначити рівень інвестиційної привабливості підприємства, що реалізує інновації. Запропоновано послідовність формування та вибору інноваційно-інвестиційної стратегії підприємства. Удосконалено методику оцінки інвестицій в інноваційну діяльність підприємства на підставі визначення показників, які впливають на грошовий потік від інвестицій в інновації, та прогнозування відхилень цих показників від планової величини.

Ключові слова: інвестиції, інноваційна діяльність, стратегія, оцінка інвестицій, державна підтримка, джерела інвестування.

АННОТАЦИЯ

Голубенко А.А. Инвестиционная поддержка инновационной деятельности предприятий. – Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.01 – Экономика, организация и управление предприятиями. – Восточноукраинский национальный университет имени Владимира Даля Министерства образования и науки Украины, Луганск, 2002.

Обоснована необходимость осуществления инвестиционной поддержки инноваций, которая обусловлена единством инновационной и инвестиционной деятельности предприятий. Определены особенности инвестирования инноваций; факторы, определяющие выбор потенциальных инвесторов и источников инвестирования инноваций; необходимый размер инвестиций в их осуществление; условия инвестиционной поддержки инновационной деятельности предприятий. Изучен зарубежный опыт инвестирования инновационной деятельности предприятий, источники и методы финансовой поддержки их научно-технического развития.

Проанализированы государственные и негосударственные источники инвестиционной поддержки инновационной деятельности предприятий. Доказана решающая роль государства в стимулировании инновационных процессов. Показано, что государственная поддержка инновационной деятельности предприятий может осуществляться как методом прямого финансирования инноваций, так и путем создания льготных условий для инноваторов. Сформирована последовательность осуществления государственной поддержки инновационной деятельности предприятий.

Исследованы негосударственные источники инвестиционной поддержки инновационной деятельности предприятий. Определены факторы и условия их выбора. Показано, что в настоящее время наиболее доступными источниками являются средства самих учредителей предприятия и связанных с ними лиц, а также средства специализированных (венчурных) инвесторов и кредиторов. Определена необходимость развития специфической формы инновационной деятельности – венчурного бизнеса.

Разработана методика анализа способности, возможности и готовности предприятия к инновационному развитию, которая позволяет: определить уровень инвестиционной привлекательности предприятия, реализующего инновации; качественно и количественно оценить соответствие характеристик инновационного потенциала предприятий выбранному стратегическому направлению их инновационной деятельности.

Предложена последовательность формирования и выбора инновационно-инвестиционной стратегии предприятия. Разработана классификация инновационно-инвестиционных стратегий предприятий. Сформирована схема выбора инновационно-инвестиционной стратегии предприятия, позволяющая оценить готовность предприятия к реализации инноваций. Определена зависимость стадий жизненного цикла инновации от этапов ее инвестирования. Усовершенствована методика оценки инвестиций в инновационную деятельность предприятий. Сформирована последовательность оценки инвестиций в инновации. Классифицированы показатели оценки инвестиций в инновационную деятельность предприятий. Установлено, что современные методы оценки инвестиций в инновации базируются на использовании динамичных показателей оценки, основанных на расчете чистого денежного потока. Определены показатели, влияющие на величину денежного потока от инвестиций в инновации, выделены рисковые ситуации, возникающие при отклонении этих показателей от плановой величины. Выявлены факторы, определяющие отклонения составляющих денежного потока от инвестиций в инновации. Рассчитаны величины допустимых отклонений составляющих денежного потока от расчетной величины.

Ключевые слова: инвестиции, инновационная деятельность, стратегия, оценка инвестиций, государственная поддержка, источники инвестирования.

SUMMARY

Golubenko G.O. Investment support of innovation activity of enterprises. – Manuscript.

Thesis for a candidate degree by a specialty 08.06.01 – Economy, organization and management of the enterprises. – East Ukrainian National University named after Vladimir Dal of Ministry of education and science of Ukraine, Lugansk, 2002.

The necessity of realization of investment support of innovation activity of enterprises is proved. Are determined peculiarities of investments in to innovations and factors that determine choice of potential investors and investment sources. There are analyzed state and not state sources of investment support of innovation activity of enterprises. There are defined factors of their choice. There is made a conclusion of necessity of development of specific form of innovation activity – venture business. There is developed methodic of analyses of capability, possibility and readiness of an enterprise for innovation development what gives opportunity to determine level of investment attraction of an enterprise. It is suggested consecution of forming and choice of investment–innovation strategy of enterprises. The methods of the investments’ estimation in to innovation activity of the enterprises